首页财产新消费正文 春节抢黄金，谁赚到钱了？ 豪侈品逻辑是“少而精”，但黄金作为年夜宗商品及保值东西，叠加其高成本特征，决议了贸易逻辑必需“多而广”，即经由过程范围效应摊薄成本。 2026-02-14 09:13 ·微信公家号：定焦One作者 | 王璐 编纂 | 魏佳 AI投资人解读· 春节邻近，年青人因新年添金需求涌入金店，小克重细软走俏。周年夜福门店多营收领先，老铺黄金靠精品溢价净利润与周年夜福相称，单店效益行业最高。· 行业竞争加重，传统品牌提价与结构高端市排场临挑战，老铺黄金工艺壁垒待巩固，行业未形成完备价值闭环。总结：黄金市场消费趋向变化，各品牌营收、利润与市值体现分解。传统品牌转型高端不容易，老铺黄金虽具上风但也有危害，投资需综合考量各品牌贸易模式与成长远景。内容由AI天生，仅供参考

2026年春节邻近，黄金店肆再次人潮涌动。

年青报酬讨个新年添金的好彩头，集中涌向阛阓黄金柜台，与此同时，黄金品牌集中调价，老铺黄金公布或者在2月尾至3月初上调售价，周年夜福则规划在3月中旬对于一口价产物提价15%-30%，越发助终年轻人“买涨不买跌”的生理。

已往一年，金价屡立异高。按照世界黄金协会统计，2025年金价53次刷新汗青纪录，且仍处在上涨趋向，当前国际金价（伦敦现货黄金）为4970.3美元/盎司（约1109元人平易近币/克），而2025年12月尾定盘价为4307.95美元/盎司。

但市场的火热并无让所有黄金品牌吃到划一盈余，咱们对于比周年夜福、中国黄金、老铺黄金、周生生、潮宏基、周六福六家已经上市企业的财报发明，有的依附门店范围撑起营收，有的靠品牌溢价赚取高额利润，还有有的于高成本压力下已经经最先关店紧缩。

对于消费者来讲，采办细软既是一种自我愉悦，也是一种资产配置的方式。要想于佩带价值与资产保值之间找到更合适本身的选择，就需要理解差别品牌的订价逻辑和其暗地里的贸易可连续性。

黄金品牌毕竟是于卖“黄金”，还有是于卖“品牌”？当行业团体转向高端，试图挣脱“金价+加工费”的传统模式时，这条路真的走患上通吗？

年青人涌进金店，小克重细软受接待

春节还有没到，卡卡就已经经给本身备好了“年货”，一条15克摆布的小川资五帝币手链，手链上还有缀着一个小福袋，寄意新年好运。对于她来讲，春节买金早已经成为一种固定的典礼感。从2021年起，她每一年城市挑一件带吉利寄意的细软，给新年讨个好彩头。

像卡卡如许的年青人不于少数，适应这一趋向，黄金品牌们也于春节前夜纷纷加码，推出促销勾当。

洛阳一家周年夜福门店的事情职员告诉「定焦One」，春节向来是他们整年发卖的岑岭期，本年品牌优惠力度较着加年夜，平凡黄金每一克减80元，生肖类产物每一克能减100元，往年凡是也就15元摆布。

这位事情职员还有留意到，近来进店的年青人较着变多。“比拟钻石及珍珠，黄金更受青睐，既能一样平常佩带，又有保值功效。不外，此刻的消费以悦己为主，买婚嫁三金的主顾反倒未几。年青人更偏向小克重款式，特别是马年生肖相干的设计，销量很好。”

资深从业者林玉的不雅察也印证了这一趋向。她暗示，春节本就是黄细软品的热销期，而于金价连续上涨的配景下，小克重产物更加走俏。以潮宏基为例，该品牌经由过程将细软克重节制于0.1克-1克，用较少的金料打造精美设计，于连结视觉质感的同时压低单价，吸引了多量年青消费者。

固然，金价的连续上涨，也让年青人脱手时最先思量保值因素。一个典型征象是，每一逢金价回调，深圳水贝市场就人头攒动。卡卡坦言，本身最初买金纯属“图个都雅”，但跟着金价一起走高，她的目的逐渐酿成了抵御危害及投资。金价高的时辰，她会更看重性价比，并将每一年买细软的预算设定于2万元，只管即便不花超。

上述门店事情职员也提到，春节时期，“马年生肖金”“立刻有钱”等带有吉利寄意的文创IP产物，以和1克金豆、迷你转运珠等轻量化细软连续热销。它们不仅具有装饰属性，也被年青人视为一种“新型储蓄方式”。不外她不雅察到，只管近来买金的人不少，但相较去年同期有所降落，重要缘故原由于在金价颠簸较年夜，有一部门人于不雅望。

整体来看，本年春节的购金热潮出现出两年夜特色，一是节日刚需与典礼感叠加，鞭策着年青人入场；二是金价上涨转变了产物布局，小克重细软卖患上更好，年青人于消费时更统筹悦己与保值，对于品牌溢价也非分特别存眷。

金价上涨，谁吃盈余、谁赚辛劳钱？

近一年来，金价连续走高，但不是所有黄金品牌都吃到盈余，反而放年夜了差别贸易模式之间的差距。有的品牌事迹年夜幅增加，激发列队抢购；有的品牌则利润承压，呈现年夜范围关店。

当前，海内黄金品牌年夜致可以分为两类。一因此周年夜福为代表的“范围主导型”，依附重大的门店收集实现增加，产物系统周全，工艺品类富厚。该模式为行业主流，周生生、周六福、中国黄金等大都品牌均属此类。

另外一类因此老铺黄金为代表的“精品溢价型”，定位高端，专注古法黄金工艺，夸大品牌与设计附加值。老铺黄金建立在2009年，比拟在1929年问世的周年夜福、1999年创建的周年夜生，属在厥后者。开初它不温不火，直到2024年6月赴港上市成为“古法黄金*股”后，才真正进入公共视线。同类品牌还有包括君佩、琳朝等。

各年夜黄金品牌于2025上半年的财政数据，必然水平上出现出金价上涨配景下，两条路径的好坏势。

起首是范围上，周年夜福依附着至多的门店数目领跑营收。

六家的营收排名为：周年夜福（347亿） 中国黄金（310.98亿） 老铺黄金（123.5亿） 周生生（98.3亿） 潮宏基（41.02亿） 周六福（31.5亿）。

门店数目的差距更为迥异：周年夜福坐拥6041家门店，是周六福（3857家）的1.6倍，是潮宏基（1542家）的近4倍，更是老铺黄金（41家）的147倍。

各家的营收均高度依靠在发卖黄金首饰和产物，占比遍及跨越80%，但产物定位有较着区分。周年夜福笼罩计价首饰、订价产物、金条全品类；中国黄金偏重投资金条与计价首饰；周生生统筹计价与订价产物；周六福以计价首饰为主；潮宏基聚焦时尚珠宝，镶嵌类产物占比更高；老铺黄金则专注一口价足金首饰，定位最为聚焦。

门店数目则与各家的扩张方式有关。周年夜福、周六福、潮宏基的加盟占比均跨越80%，依托加盟商实现快速铺量；周生生与老铺黄金则对峙全直营，扩张节拍相对于迟缓但品控严苛。

这一差异直接影响了门店谋划质量，周年夜福2026上半财年（2025年4月-9月）净关店603（日均封闭3.3家），渠道扩张已经靠近饱及，按照业务额及门店数大略计较，其单店半年平均业务额约为567万港元；老铺黄金仅41家门店，单一门店半年平均营收约3亿元，创下行业最高的单店效益。

其次来看赚钱能力，利润才决议含金量。

于净利润上，周年夜福与老铺黄金靠近（22.68亿），其后依次为周生生（7.95亿） 周六福（4.15亿） 潮宏基（3.31亿） 中国黄金（3.19亿）。

这象征着，老铺黄金以41家门店实现了与周年夜福6041家门店相称的净利润。再看中国黄金，营收高达311亿元，却“卖患上多、赚患上少”，净利润仅为3.19亿元。

毛利率则进一步反应出差异：老铺黄金（38.10%） 周生生（33.50%） 周年夜福（30.50%） 周六福（26.30%） 潮宏基（23.81%） 中国黄金（4.5%）。

这类差距泉源于在品牌溢价能力的差别。

老铺黄金打出一口价古法金的产物计谋，实现了行业最高的毛利率。一名从业者暗示，一口价黄金自己的利润就高在“金价✖克重+工费”的订价模式，溢价幅度凡是达30%-50%，而老铺黄金的一口价更是高在偕行。以老铺黄金的一款玫瑰花窗产物为例，13克摆布的足金项链，售价约3万元，换算成每一克价格高达2300元，是国际金价2倍。

其余品牌则各有偏重，潮宏基、周六福等虽融入设计元素，但品牌力相对于单薄，难以卖出高价；中国黄金营业集中在切近原料价的黄金发卖，价值链位置较低，利润与金价颠簸慎密绑定，毛利率垫底；周生生则以直营模式保障品质与品牌信托，从而维持了较好的毛利率与净利润，但也限定了扩张速率。

本钱市场也对于这两种路径的黄金品牌给出了差别订价。

从市值排名来看，周年夜福（1427.46亿） 老铺黄金（1359.17亿） 中国黄金（185.64亿） 潮宏基（123.86亿） 周六福（105.75亿） 周生生（96.05亿）。

近一年来，各家的股价涨幅也差距巨年夜，潮宏基（152.51%） 周生生（133.07%） 周年夜福（101.52%） 老铺黄金（86.80%） 中国黄金（27.40%） 周六福（1.04%）。

此中，中国黄金净利润同比年夜幅下滑46%，但近一年股价反而逆势上涨27.4%。这注解市场更注重公司于金价上涨周期中作为金条发卖主渠道所具有的短时间弹性，而非其自身的连续盈利能力。

在2025年6月上市的周六福，总体股价仅微涨1.04%，2026年年内股价更是下跌16.9%，反应出本钱市场对于其高度依靠加盟模式的可连续性存疑。

而老铺黄金只有41家门店，市值却已经迫近坐拥超6000家门店的周年夜福，申明于当前市场中，范围并不是决议估值的*因素，品牌定位、盈利模式与增加质量更受投资者存眷。

林玉指出，金价不停上涨，消费者下单频次变低的同时，也转向了“买金保值”理念，而老铺的高端定位及一口价模式，受金价影响较小，部门消费者更愿意买单。

说到底，市场磨练的不是谁的店多，而是谁可以或许拥有订价权。

团体转向高端化，能走通吗？

老铺黄金的高溢价体现，刺激着传统巨头加快转型。以周年夜福为代表的传统品牌，遍及采纳“短时间提价”与“持久高端化”的计谋。

一方面，面临金价上涨的成本压力，黄金品牌们自动提价。周年夜福“一口价”产物2025年内屡次调价，故宫系列、传福系列涨幅达10%-15%；周生生、潮宏基跟进调解订价产物比例。近期，周年夜福又公布将于春节后继承提价。

但这只是权宜之计，纯真涨价没法成立品牌护城河，甚至可能掉去价格敏感型消费者。

另外一方面，黄金品牌们加快结构高端市场。2025年6月，周年夜福推出*高级珠宝系列“及美东方”，单品价格从数万元至数百万元不等；周生生加年夜古法金、镶嵌类产物占比；潮宏基强化时尚珠宝定位。

但转型其实不轻易。即即是老铺黄金，其高端品牌定位也面对“金价联系关系性子疑”，认为其产物调价节拍与金价颠簸高度同步。

林玉暗示，这重要于在黄金的高成本属性与品牌溢价之间的抵牾。

“不管采纳何种订价模式，黄细软品原质料成本占比一般都超60%，这必然价布局自然限定了品牌溢价空间。即便老铺黄金玫瑰花窗系列克单价远超偕行，金价上涨时仍需追随调价，不然毛利就会被侵蚀。”她暗示。

更要害的是，老铺黄金产物于收受接管环节仍以原料价值为焦点评估尺度，品牌溢价险些没法兑现。林玉指出，虽然老铺黄金的高增加营收注解市场已经最先接管“黄金品牌”观点，但行业总体仍处在成长早期，还没有形成“采办溢价-畅通变现”的完备价值闭环。

这致使黄金品牌的范围化扩张，与它们想对于标的“豪侈品”观点所需的稀缺性存于冲突。

豪侈品逻辑是“少而精”，但黄金作为年夜宗商品及保值东西，叠加其高成本特征，决议了贸易逻辑必需“多而广”，即经由过程范围效应摊薄成本。

老铺黄金此前依赖“精品直营+高端阛阓”的组合维持稀缺感，但跟着门店扩张，当消费者发明老铺从SKP渗入到二线都会阛阓时，必然水平大将减弱其“圈层专属”的形象。

并且老铺黄金所谓的工艺壁垒是否充足结实，一样值患上会商。

今朝黄金品牌的一年夜差别重要于在工艺，但老铺黄金的古法工艺，今朝技能壁垒有限。

一方面，周年夜福这种传统品牌也能推出近似产物，与老铺黄金的差异仅表现于手工邃密度与品牌表达上，另外一方面，其匠心形象正遭遇质疑。

财报显示，老铺黄金2024年研发投入1916.3万，占营收比重仅0.23%，而发卖用度高达12.37亿，约为研发投入的64倍，其招股书还有曾经披露，2021年-2023年的外包出产占比别离为36%、32%、41%，这与其非遗工艺传承者的高端定位形成较着落差。

当金价高涨时，黄金品牌还有能讲“保值故事”，当潮流退去，消费者是否愿意为“品牌自己”而非“黄金自己”买单，还有还没有可知。

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