首页财产阐发评论芯片半导体正文 谁于制造存储芯片荒？ 存储芯片荒，其实不仅仅是“缺货”这么简朴。只要存储芯片原厂连结“饥饿营销”，只要AI的故事还有能讲下去，华强北的内存“黑金条”买卖就不会停息。 2026-02-28 13:00 ·微信公家号：甲子光年作者｜王艺 编纂｜王博 AI投资人解读· 存储芯片价格自去年年中起一起上涨，部门型号涨幅超十倍。原厂因AI对于高端存储需求年夜增，将产能转向HBM等，致使通用存储供应断层式紧缩。行业呈寡头化，原厂话语权强，新产能难短时间跟上。· 代办署理商及渠道商囤货炒货，营建缺货气氛，鞭策价格螺旋上升。当前库存处在低位，放年夜了供需掉衡，估计价格上涨焦点周期将连续至2026年末。总结：存储芯片市场因原厂产能调解、代办署理商囤货和低库存杠杆等因素，价格连续暴涨，短时间内价格上涨趋向难改，但持久需存眷新产能开释和市场供需变化。内容由AI天生，仅供参考

于深圳华强北，存储芯片已经成为新的硬通货。

从去年年中最先，存储芯片价格一起上涨，部门型号存储芯片价格已经上涨十多倍。

但更让存储芯片买家焦急的是，三星、美光、SK海力士三年夜存储原厂的代办署理商出货很是审慎，只卖给年夜客户，中小客户底子买不到存储芯片。

启哥（假名）于芯片行业从业多年，他对于「甲子光年」诉苦：“能流到市场上面来的量原来就很小。最受伤的是那些小厂，他们没有不变的货源，只能被他人聚敛。你想买芯片，代办署理商不报价，你能拿他有甚么措施？”

于终端市场，这类变化被迅速放年夜：PC厂商最先上调解机价格，部门条记本电脑提价500~1500元；手机厂商悄然调解存储配置，以对于冲成本压力；而中小模组厂及渠道商，则于“随时断供”的不确定性中，被迫提早囤货。

而存储芯片价格的快速上涨，正于经由过程财产链传导机制，间接影响到晶圆代工场的定单布局与产能摆设，中芯国际恰是这一布局性变化中的“被波和者”，只管他们其实不直接天生存储芯片。

2月11日上午，中芯国际结合CEO赵水师于2025年第四序度事迹申明会现场暗示，今朝中低端定单削减，是由于AI对于存储芯片的强劲需求，挤压了手机等其他运用范畴能拿到的存储芯片供给，从而致使中芯国际如许的晶圆厂收到的中低端定单削减。他还有对于客户发出呼吁：“不要太灰心，不要此刻砍太多的单子。”

外貌上，这好像是一场由AI激发的存储芯片需求发作，可是「甲子光年」近期走访财产链上下流多方发明，一个更锋利的问题正于浮现：当最基础、最通用的存储芯片都最先欠缺，这毕竟是AI时代的真实需求，还有是一场被供应计谋与市场预期配合放年夜的“报酬紧张”？

存储芯片荒，其实不仅仅是“缺货”这么简朴。

1.存储原厂：惜售义正辞严

存储财产链里至少存于三层差别的价格系统：存储芯片、模组/制品、终端整机。模组、整机的涨幅往往与芯片不合错误称，由于终端厂商会经由过程“降配”或者“削减促销”来消化成本。是以，理解这轮危机的焦点，必需直击底层的芯片。

「甲子光年」收拾了2025年4月到2026年2月存储芯片价格变更环境。以DDR4 16Gb(2GX8)3200存储芯片价格为例，2025年6月还有是单颗6.2美元，半年事后涨到了50.1美元，到了本年2月已经经迫近77美元。

2025年4月-2026年2月存储芯片现货价格变更，「甲子光年」制图

「甲子光年」相识到，韩系两年夜存储芯片原厂（三星、SK海力士）惜售心态*强烈，不单不肯意签订价长约，连年夜客户也只能拿到部门配额。这两年夜原厂还有将本来的季度合约改为了“月调价”模式，并采纳更严酷的供应治理计谋，包括增强配额制，并优先满意AI客户与企业级高毛利产物等。

假如只从成果看，已往一年里，存储芯片原厂做了三件高度一致的事：涨价、减产、优先高端客户。

于下流看来，这是一种“趁行情收割”的举动，但从原厂自身的谋划逻辑出发，这更像是一场颠末计较的供应重构。

对于存储原厂来讲，这一轮行情的出发点其实不是价格，而是需求布局的转变。

AI办事器对于存储的耗损方式，与已往彻底差别。跟着AI推理需求发作式增加，HBM（高带宽内存）、GDDR（GPU专用内存）、DDR5等高端存储的需求被迅速拉高。2025年，三年夜原厂接踵公布接踵公布DDR4停产或者减产，将本钱开支与资源全力向HBM及DDR5歪斜，HBM也于2025年给三年夜原厂孝敬了绝年夜部门收入。

2024 Q3-2025 Q3三年夜原厂HBM营收市场占比，图片来历：Counterpoint

这些高端存储芯片的价格，理论上远高在消费级存储芯片，可是因为产能急剧削减而旧平台仍有需求，DDR4于已往半年呈现了稀有的“价格倒挂”征象，有时甚至比DDR5更贵。

可是三年夜原厂还有是对峙把焦点产能都放于了高端存储芯片上。2025年，HBM市场范围实现发作式增加，相干产物价格上涨超30%，三星、SK海力士等厂商的HBM产能已经基本售罄，出现“一芯难求”的场合排场。以SK海力士向英伟达供给的一颗24GB HBM3E仓库为例，价格约370美元，一张高端GPU凡是需要六颗，而下一代HBM4的单颗价格甚至被预期将冲破500美元。

一名头部云办事商的办事器采购卖力人告诉「甲子光年」：“只要GPU出货，咱们就必需同步拉HBM。问题是GPU的供给链节拍不不变，致使咱们不能不提早备货。”

于云云巨年夜的利润差距眼前，原厂天然会优先将进步前辈制程、装备与工程资源集中投向HBM出产，传统存储芯片产能被压缩，甚至直接退生产线，也就成为了理性选择，以是原厂的“惜售”其实不是一个情绪化动作。

这象征着，通用存储的需求并无消散，而是于产能分配上被迫让位。

当产能已经经被高端产物锁定、库存又处在低位时，假如原厂继承向非焦点客户放量，只会带来两种成果：拉低平均发卖价格，减弱将来几个季度的订价自动权。

于行业中，平均发卖价格是存储原厂权衡产物布局与议价能力的焦点指标。当平均发卖价格连续上移，象征着原厂正于从“卖更多芯片”，转向“谋划稀缺性”。

那末三年夜存储原厂的话语权那末强吗？既然DDR4是传统成熟产物，三年夜原厂以外的厂商能不克不及迅速补产？

这两个问题谜底是：*，很难。

存储不是一个充实竞争市场，而是一个高度寡头化的市场，三年夜原厂合计盘踞跨越九成供应份额，特别于高端DRAM（HBM/DDR5）市场中靠近100%。

存储芯片对于制程要求极高，本钱开支巨年夜，良率爬坡难，技能堆集周期长，虽然也有其他厂商可以出产DDR4存储芯片，可是今朝市场承认度较低，产能也很难短时间跟上。

台湾存储企业钰创董事长卢轶群近日出席媒领会时暗示，当前DRAM*的问题不于需求，而是“没有新产能”。这其实不是存储原厂不想扩产，而是客不雅前提所限定。DRAM厂的设置装备摆设周期原来就比逻辑晶圆厂更长。一座逻辑晶圆厂从开工到对于营收孕育发生本色孝敬，约莫需要四到五年，而DRAM厂往往要六年以上。比及产能真正开出来，市场早已经缺货多时。

当三年夜原厂将产能自动转向高端存储产物时，全世界通用存储的供应便呈现断层式紧缩。于库存处在汗青低位的配景下，这类布局性减产足以迅速激发价格掉衡。

2.代办署理商及渠道商：炮制涨价轮回

“这一轮涨价中，真实需求只占40％，别的60％是‘被歹意节制的泡沫’。”

邓欣（假名）是一名来自台湾的芯片专家，有着十余年的芯片从业经验，现任某海内半导体装备公司研发总监，他提到的“被歹意节制的泡沫”就是今朝存储芯片市场中被报酬把持的价格乱象。他直言不讳地告诉「甲子光年」：“他们（原厂）存心去塑造一个所有提供厂商都很是审慎处置惩罚产能的气氛，存心把产能压下来，然后塑造一个‘客户必需来跟咱们买、必需来囤货’的场合排场。”

甚至呈现了“配给制”。

某存储芯片原厂发卖对于芯片行业媒体“芯师爷”暗示：“咱们此刻不是卖芯片，是‘配给制’，老客户只能拿到三成货，新客户连门都摸不着，想拿货患上列队等半年。”

三星某代办署理商发卖卖力人徐平（假名）对于「甲子光年」吐露，此刻的存储市场存于“三层价格布局”：

原厂价格：基准价，只有头部云厂商及授权代办署理商能拿到。

代办署理商价格：于原厂价基础上加价10%-30%，供给给持久互助的优质客户。

商业商价格：于代办署理商价格基础上再翻1-2倍，这是中小企业不能不接管的“市场价”。

徐平暗示，80％的代办署理商城市“压货”等涨价。

“原厂会给咱们预期，会提早跟咱们说供需环境，说会缺货、会涨价。有些代办署理商老板听到以后，第二天最先就说‘没货了’，等下个月价涨了再出货。”他告诉「甲子光年」，一些代办署理商会连结至少一个季度（300万颗）的库存量，“他出了300万颗给终端，又从原厂进300万颗库存，就如许轮回。”

启哥则告诉「甲子光年」，中间的分销商、代办署理商囤货炒货，恰是这段时间佰维存储、江波龙被本钱市场热炒的缘故原由。

「甲子光年」综合多方描写，梳理出了存储芯片涨价链路：

原厂计谋紧缩：原厂惜售 → 代办署理商预期涨价 → 代办署理商囤货

渠道层层加码：商业商跟风囤货 → 市场货源极端紧张 → 现货畅通率降落

需求被报酬放年夜：下流发急性备货 → 反复下单锁货 → 需求虚高

价格反馈机制：定单远超产能 → 原厂涨价理由充实 → 新一轮涨价开启

存储芯片价格螺旋上升轮回， 「甲子光年」制图

作为被存储芯片涨价波和的中芯国际，其结合CEO赵水师近期站于外部视角提到，通道商（渠道商）看到存储芯片涨价且供给紧张，出在“危机感”最先囤积货源。这类囤货举动进一步加重了终端厂商的“缺芯”困境，致使他们不敢于当前下达年夜量出货定单。

他形象地比方说，这类效应犹如一小我私家为了买一张紧缺的机票，会同时向多家航空公司发出扣问，造成为了需求虚高的假象，而一旦供给恢复，真实需求就会闪现。

3.周期：供需掉衡被低库存杠杆放年夜

美国橡树本钱治理有限公司开创人、知名投资人霍华德·马克斯（Howard Marks）于《周期》一书中写道：“市场的涨跌只是一时的，不成能一直云云，上涨以后必有下跌，下跌以后必有上涨，熟悉到市场颠簸必有周期对于投资至关主要。”

已往几年的存储芯片市场行情是一条轮回来去的海浪线：2011年低价、2013年年夜涨、2015年回落、2017年狂飙、2019年划入低谷。

2008-2022年存储芯片平均发卖价格变更周期图，数据来历：Trendforce，制图：Bloomberg

与2017年那场大张旗鼓的涨价周期比拟，这一轮存储芯片的涨价潮有很多配合点：价格上涨的节拍险些一致，都是快速、持续、险些无回调的上涨。

可是周期不会不异只会相似：汗青不会重演已往的细节，汗青却会反复相似的历程。

对于比2017年的存储芯片涨价潮，「甲子光年」发明，已往存储厂商的焦点方针是快速扩产、拉高市占率，而于当前周期中，更主要的指标酿成了产物布局、客户布局及持久议价权。

2017年与2025年存储涨价潮焦点差异对于比，「甲子光年」制图

于这类状况下，存储芯片原厂不需要经由过程“试探性涨价”测试需求弹性，价格上涨再也不是博弈，而是趁势而为。

于履历2022~2023年的行业隆冬后，三年夜存储芯片原厂的库存已经经被压缩到汗青低位，DRAM及NAND的库存周转周期，已经较着低在持久康健区间，这致使供需掉衡于“低库存杠杆”下被放年夜了。

有存储市场业内子士暗示，今朝三年夜原厂的HBM产能被预定至2027年，新建产线2027下半年才开释；DRAM 2026-2027年的产能已经被英伟达、北美云厂商全额预订；HDD的交期也延至52周。此外，当前DRAM库存量仅为1.5个月，而正常程度应为2-2.5个月； NAND库存量更低，仅为1个月摆布。

存储产物原厂、渠道、模组厂和细分品类库存，数据来历：某一级市场人士，「甲子光年」收拾制图

相较在2017年，这一轮存储涨价周期的技能门坎也更高。2017年DRAM制程进入1Xnm阶段、产能增加有限，且2D NAND向3D NAND过分的技能爬坡期良率低，是技能不达标、制程进级阵痛致使的存储产物缺货。

而2025年DRAM制程进入了1βnm/1γnm、HBM3/四、DDR5/LPDDR5X等产物成为主流，NAND也实现了200层以上的重叠，更可能是异构计较催生高端存储品类发作致使的布局性缺货。

那末，这场疯狂的超等周期会到何时？

从各年夜研究机构的短时间猜测来看，2026年上半年，存储芯片的价格仍将处在猛烈的上行区间。TrendForce上调了DRAM/NAND合约涨幅猜测，Counterpoint甚至用“violent price rally（暴烈的价格反弹）”来形容2026年*季度的行情，估计DRAM等将上涨80%-90%。

此外，新建晶圆厂的周期漫长。一座DRAM厂从开工到量产往往需要六年以上，且当前全世界干净室设置装备摆设面对“需求激增、供应不足”的困境，进一步拖慢了产能开释的程序。

瞻望行业成长趋向，「甲子光年」阐发：存储价格上涨焦点周期将连续至2026年末，财产高景心胸则至少延续至2027年，于AI动员下，HBM赛道要到2028年头才可能迎来价格拐点。

如许看来，启哥还有将被存储芯片荒及涨价潮影响一段时间，此刻不正常的市场环境已经经让他孕育发生了种种预测，他执着地认为：“存储原厂的产能并无拉满。他们明明有能力多出产，但为了保利润率，就是不愿多出产，就是愿意卖更贵的价格。”

但不管怎样，只要存储芯片原厂连结“饥饿营销”，只要AI的故事还有能讲下去，华强北的内存“黑金条”买卖就不会停息。

*应受访人要求，启哥、邓欣、徐平为假名

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