首页财产当局指导基金正文 有钱人都于抢这种基金 这种投向单一企业股权、存续期3—5年、募资额遍及不跨越3亿元的专项基金，正迅速重塑海内股权投资市场的资金流向。 2026-03-01 09:03 ·微信公家号：经济不雅察报陈植 AI投资人解读· 2025年四序度以来，专项基金投向热点赛道明星企业股权，短期内便可完成募资。高净值人士热中投资，因其投资胜算与预期收益较高，项目辨识度高。清科数据显示，2025年股权投资总金额增加45.6%，半导体等赛道投资热度高涨。· 热点赛道明星企业数目有限，竞争激烈；明星企业技能迭代快，可能沦为“落日企业”；部门专项基金未存案，投资胶葛中LP权益难保障。总结：专项基金因投资热点赛道明星企业股权备受高净值人士青睐，投资市场热度高，但竞争激烈，还有存于技能与存案危害，投资时需审慎评估。内容由AI天生，仅供参考

“错掉了一个发达时机。”2026年2月26日，徐伟向记者感触道。

作为一家平易近营企业的开创人，已往10年他一直热中股权投资。春节前，他接触到一个专项基金投资时机，这只专项基金的投资标的是一家人形呆板人赛道的明星企业股权，*投资额为300万元。

徐伟被奉告，因为成心向的投资者浩繁，他务必于春节后*个事情日给出决议。

2月24日，当他表达了投资意向后，却被奉告另外一位高净值人士直接斥资1500万元，认购了这只专项基金的残剩认购额度。“就如许，我出局了。”徐伟说。但贰心有不甘，其估算这家人形呆板人明星企业规划于年内启动IPO（初次公然募股）事情，一旦登岸本钱市场，根据本钱市场对于人形呆板人赛道的追捧热度，其股价有望上涨4倍。

徐伟也许其实不知道，这种投向单一企业股权、存续期3—5年、募资额遍及不跨越3亿元的专项基金，正迅速重塑海内股权投资市场的资金流向。

一家海内中等范围创谋利构卖力募资的合股人冯宜对于此深有领会。

元旦后，他一直忙在为新倡议的股权投资基金募资。于多场募资路演会上，多名高净值人士对于“盲盒基金”（先募资再寻觅项目投资的基金）缺少投资兴致。与此形成光鲜反差的是，他们一个劲地扣问：有无专注投资人工智能、半导体、贸易航天、人形呆板人赛道某家明星企业股权的专项基金可投资。

于高净值人士看来，比拟盲盒基金，专项基金的投资标的与投资胜算几率更明确，反而具备更高的投资安全性与收益确定性。

冯宜最初认为这也许是个案，厥后与多位创投偕行交流才知道，这类征象已经经相称遍及。

紫荆本钱法务总监汪澍此前接管记者采访时暗示，这暗地里折射出海内股权投资市场出资人的投资不雅念正发生深刻改变——于国际地缘政治危害进级、年夜国博弈与全世界商业掩护主义昂首致使不确定性增长的情况下，他们更青睐投资标的明确且投资标的具有较高投资胜算的股权投资产物，追求一份更具确定性的收益。“专项基金的投资标的与退前途径看似明确，但可否兑现预期收益依然存于变数。当前浩繁高净值人士还没有意想到此中的潜于危害。”冯宜坦言。

重回C位

对于在专项基金，冯宜其实不生疏。

2019年以前，专项基金一度成为海内创谋利构完成募资的主要载体。

其时，因为创投市场募资还没有规范，作为基金的意向出资人（LP），不少高净值人士不肯按照股权投资基金商定的缴款时间点出资，而是按项目出资。于这类环境下，创谋利构于一个股权投资基金名下，按各个拟投资项目设立浩繁子基金，供LP按照自身的投资偏好，选择心仪项目向子基金出资，间接帮忙股权投资基金完成募资。“这些子基金，也就是专项基金的雏形。”冯宜回忆说。厥后跟着创投市场募资趋在规范，加上年夜量LP资金流向知名创谋利构，这种专项基金的数目最先缩水。

令他没想到的是，2025年四序度以来，专项基金竟以另外一种面孔“杀回来”，再度盘踞当下股权投资市场的“C位”，成为海内创谋利构完成募资的利器。

如今，专项基金只要投向人工智能、半导体、贸易航天、人形呆板人等热点赛道的明星企业股权，基本于极短期内完成募资。

冯宜认为，当前高净值人士之以是热中投资专项基金，重要基在两年夜因素思量：一是人工智能、半导体、贸易航天、人形呆板人等热点赛道切合国度高科技财产成长标的目的，相干明星企业于政策加持下，经由过程IPO登岸本钱市场的几率更高，无形间晋升了投资胜算与预期收益；二是专项基金的项目辨识度更高，高净值人士于相识到详细投资标的后，基本能自立研判这笔投资的收益危害比。

冯宜地点的创谋利构于1月尾决议暂停盲盒基金的募资路演，转而涉足专项基金创设刊行。

可是，创设刊行专项基金绝非易事。“要害是缺项目。”冯宜说。当下热点赛道的明星企业备受各路本钱追捧，本身可否拿到这些明星企业新一轮股权融资的投资额度，存于不确定性。

2月以来，他相识到两家贸易航天、人工智能赛道的明星企业规划开展新一轮Pre-IPO（拟上市）融资，当他自动上门扣问投资时机时，均被奉告相干投资额度已经被企业老股东和新战略投资者“一抢而空”。

今朝，冯宜调解计谋，最先与二级市场基金接触，争夺拿到一些明星企业老股东的股权让渡额度，将后者装入专项基金，一样能博得高净值人士的青睐。

令他没想到的是，这项事情的落实难度远远高在预期。这些热点赛道的明星企业老股东纷纷囤积居奇，要求让渡价格较当前市场价格溢价30%—50%。

冯宜担忧，若本身冒然接管云云高的让渡价格，万一相干明星企业终极未能完成IPO，必将会激发高净值出资人对于专项基金投资掉败的问责。

在是，他筹算再度调解计谋，先与多家明星企业增强一样平常沟通，一旦相识到后者需要过桥贷款撑持营业成长，就迅速以过桥贷款+认股权证的方式提供资金撑持。

等这项投资完成后，冯宜便将过桥贷款+认股权证打包装入新发的专项基金，吸引高净值人士认购。于他看来，过桥贷款+认股权证的组合能带来两年夜利益：一是经由过程行使认股权证，间接获取明星企业的股权；二是这项操作能拿到相对于较低的股权投资价格，无形间降低专项基金的投资危害。

他的这个算盘可否兑现，一样是未知数。

今朝，人工智能、半导体、贸易航天、人形呆板人等热点赛道的明星企业数目不跨越40家。加上明星企业都有各路本钱争相注资，于“口多食寡”的环境下，冯宜能做成一单已经经相称不容易。

危害别被轻忽

徐伟一样感触感染到“口多食寡”所带来的竞争压力。

只管他于很短期内作出投资决议，但还有是被他人及锋而试。

此间，他也做了不少努力，力争旋转乾坤，好比他承诺向专项基金发卖机构——一家投资咨询机构提供2%的办事费；此外，当这只专项基金实现逾20%的投资回报时，他会于跨越20%的收益部门里，拿出15%感激专项基金治理人。

可是，这些努力并未见效。“过后我才相识到，有些高净值人士为了抢到专项基金认购份额，也会提供办事费与逾额利润分成，并且脱手比我还有阔绰。”徐伟说。

错掉上述专项基金投资时机，反而引发徐伟的争胜情绪。

近日，徐伟筹算约见多位股权投资基金的合股人，请后者物色专项基金投资时机。“只要是投向近似杭州六小龙级别明星企业的专项基金，我会绝不夷由地出资。”徐伟坦言。

徐伟认为本身并不是激动投资，而是有着统统的投资掌握——IPO回暖，人工智能、半导体、贸易航天、人形呆板人等热点赛道的明星企业日趋遭到本钱追捧，正令相干专项基金的投资胜算与投资收益双双“更上一层楼”。

清科数据显示，2025年海内发生股权投资案例10795起，股权投资总金额增加45.6%，至9287.16亿元。就资金投向而言，半导体、人工智能、呆板人赛道的投资热度高涨，此中，半导体赛道的股权投资额到达2132.34亿元，同比增加60%，位居行业前列。

就项目退出而言，2025年共有247家企业实现IPO，融资额逾3200亿元，动员全市场退出案例同比增加41%，显著晋升高净值人士对于项目赢利退出的决定信念。

作为海内年夜型创谋利构的合股人，周健一样感触感染到高净值人士对于这种专项基金的投资热忱。

春节时期，逾10位高净值人士找到周健，探询探望有无聚焦明星企业股权的专项基金可投资。

为了表达投资至心，两位高净值人士还有向周健展示了本身的账户余额，表示只要相干专项基金面世，他们可以于*时间打款300万元，完成投资。

面临LP的高涨投资情绪，周健照实相告，这些热点赛道明星企业属在“稀缺项目”，一旦启动股权融资或者老股让渡，必将激发浩繁本钱争抢，要拿到相干投资时机的难度可想而知。是以，他建议这些高净值人士没关系将投资眼光向前看——重点投资那些有望成为明星企业的中初期项目，今朝这些中初期项目的资金竞争相对于不那末激烈。

可是，多名高净值人士对于这项建议的反映相称淡漠，他们宁肯高溢价投资相对于成熟的明星企业，也不肯冒险低价结构潜力项目。

周健对于此提示说，需要注意明星企业的“变脸危害”，因为人形呆板人、人工智能、贸易航天范畴的技能迭代速率加速，个体明星企业极可能由于新技能的面世，一会儿沦为“落日企业”。“部门专项基金急在刊行募资，没有于基金业协会存案，一旦呈现投资胶葛，LP的投资权益将很可贵到保障。今朝，浩繁高净值人士都聚焦于对于明星企业专项基金投资时机的狂热追赶上，还没有存眷到这些危害隐患。”周健坦言。

（应受访者要求，周健为假名）

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